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今年以來，大家居行業(yè)出現(xiàn)了一些新的情況，比如業(yè)績增長，但股價(jià)表現(xiàn)并不是很好；房地產(chǎn)受影響，部分公司面臨危機(jī)，影響家居企業(yè)的大宗業(yè)務(wù)等。
正好，南方都市報(bào)奧一新聞抓住了這些熱點(diǎn)。在回答記者盧若情提出的幾個問題時(shí)，大材研究鄧超明給出了如下思考：
1
股價(jià)走勢問題
鄧超明認(rèn)為，要從以下幾個角度看待這個問題，先要了解什么情況下股價(jià)才會上漲？
業(yè)績好、投資人看好、大量資金流入、整體市場環(huán)境等多種因素，都會影響到市值。
那我們來看家居行業(yè)的情況，包括定制家居在內(nèi)的木作家具行業(yè)，今年以來的業(yè)績普遍表現(xiàn)不增，30%以上的營收或凈利潤增速，很常見，但股價(jià)走勢確實(shí)不太好。
原因在哪里？這里面有很多可能性，有很多因素在影響市場走向。
一種可能性是，房地產(chǎn)市場受影響，進(jìn)而影響了大家居產(chǎn)業(yè)，影響了投資人對家居產(chǎn)業(yè)的看好。
還有一種情況是，業(yè)績有增長，但并不代表投資人就很看好，也不代表資金就能流入。目前整個大家居行業(yè)處于白熱化的競爭階段，存在多種變數(shù)，投資人很難對大部分企業(yè)給出比較高的估值。
加上眾多家居品牌的大眾知名度一般，普遍屬于行業(yè)品牌，而不是消費(fèi)者品牌，受到投資人關(guān)注的情況相對少一些，股價(jià)同樣會受影響。
第三種可能性則是，上市家居企業(yè)的體量與增長空間，目前還處于存在變數(shù)的階段，比如定制家居行業(yè)里，部分上市公司的體量相對較小，增長確實(shí)有，但增速平緩，給人的想象空間不大。
每個定制家居企業(yè)上市后，一度吸引了不少資金，帶動了股價(jià)，但增值空間有限，也會影響投資人后續(xù)的判斷。
其四，有些公司的估值已經(jīng)非常高了，尤其是龍頭企業(yè)，在1000億的市值規(guī)模波動，股價(jià)降一些比較正常，再漲會比較困難。
除非經(jīng)過兩三年的調(diào)整后，隨著整個業(yè)績的提升及新增長點(diǎn)的成功打造，或許有潛力再迎一波增長。
大材研究認(rèn)為，目前家居股的下降，其實(shí)是暫時(shí)性的，根據(jù)往年的情況看，起伏比較正常。部分主力企業(yè)長期保持扎實(shí)的業(yè)績，會贏得資本市場的認(rèn)可。
但后期的變化可能是，部分規(guī)模比較大、增速非?？?、增長點(diǎn)比較多的上市家居企業(yè)，會贏得更多投資人的青睞，股價(jià)大有看點(diǎn)，而一些腰部、尾部的上市公司，可能很難在資本市場上有所作為。
2
毛利率問題
有些企業(yè)的毛利率出現(xiàn)了下滑，定制家居企業(yè)也存在同樣的情況。
背后的影響因素也比較多，比如原材料價(jià)格的上漲，今年提到這個現(xiàn)象的特別普遍。
其實(shí)還有其他因素，比如大量促銷活動，企業(yè)主動讓利搶占市場份額，售價(jià)可能降低，也會影響毛利率。
放在近幾年的情況看，定制家居的毛利率并不是一直下降，而是呈現(xiàn)一定的波動性，有降有升。如果算行業(yè)的平均值，2015到2019年基本上是在38%、39%左右波動。
大材研究注意到，有少數(shù)定制家居品牌，正在努力提升附加值，增強(qiáng)高端品牌的背書能力，進(jìn)而在終端實(shí)現(xiàn)比較高的售價(jià)，提高利潤空間。這條路可能比較艱辛，一旦成功，前景廣闊。
3
大宗業(yè)務(wù)與零售
今年一些龍頭房企出現(xiàn)變數(shù)，導(dǎo)致整個大家居產(chǎn)業(yè)都很緊張，確實(shí)也有部分重點(diǎn)經(jīng)營大宗業(yè)務(wù)的公司，受到了實(shí)際性的影響，可能需要兩三年時(shí)間才能消化掉。
現(xiàn)實(shí)很殘酷，精裝交付比例的提升，意味著公司想做得大一些，那么，房地產(chǎn)精裝配套訂單，要去拿，大宗業(yè)務(wù)也得做，徹底擺脫也不太可能。
需要注意的，只有盡力而為挑選訂單、做強(qiáng)風(fēng)控。這種道理，大家都清楚，就看執(zhí)行時(shí)的把握力度。大材研究對此有一些思考：
1、實(shí)現(xiàn)大宗客戶的均衡化，50強(qiáng)房企或100強(qiáng)房企里，分散性地展開合作。
在當(dāng)下的環(huán)境里，甚至不適合深挖某一個開發(fā)商的需求，訂單拿得越大，風(fēng)險(xiǎn)可能就越大。
或許每個開發(fā)商那里拿一定的份額，開枝散葉，情況更為穩(wěn)妥。
2、零售業(yè)務(wù)一定要起來，新房業(yè)務(wù)未來很難實(shí)現(xiàn)大的增長，甚至?xí)禄?，那么，就必須到存量房市場想辦法。
現(xiàn)在存量市場的裝修與家具業(yè)務(wù)占比越來越高，怎么搶占機(jī)會與份額？
一切要靠品牌本身的影響力、經(jīng)銷商渠道競爭力、零售能力的強(qiáng)弱，這三點(diǎn)將影響到生意的堅(jiān)韌度。
4
競爭格局的變化
從其他行業(yè)與國外家居行業(yè)的情況對比，可以發(fā)現(xiàn)，細(xì)分品類里完全有可能出現(xiàn)一只超級企業(yè)，然后拿下大多數(shù)市場份額。
不過，中國地域廣闊、市場復(fù)雜，定制家居行業(yè)不會形成“一家獨(dú)大”的局面，歐派家居確實(shí)大，但不會影響后面幾十家定制企業(yè)活得很好，還有幾百家中小型的公司也能活下去。更大的可能是一超多強(qiáng)。
競爭強(qiáng)度每年都有升級，但加速洗牌的概率比較小，更大的可能是“漸進(jìn)式洗牌”，定制家居行業(yè)發(fā)展多年了，目前依然是一個白熱化、準(zhǔn)完全競爭的市場，未來應(yīng)該是介于壟斷競爭與寡頭競爭之間的局面。
行業(yè)里有幾家大公司，占到30%甚至更多的份額，同時(shí)還有很多二三梯隊(duì)的品牌，依然擁有自己的立足之地。
這種現(xiàn)象，適用于各個家居品類。
(文章來源：大材研究 侵刪)
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