毛利持續(xù)恢復(fù)，亞士創(chuàng)能今年重回疫前水平

時(shí)間：2022-12-27 10:02:21 類型：瀏覽量：6155

去年的業(yè)績(jī)受疫情和地產(chǎn)影響較大。今年一開年，亞士創(chuàng)能就迅速根據(jù)市場(chǎng)變化，主動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行調(diào)整，今年業(yè)績(jī)將重回疫前水平。

2022年1—9月，亞士創(chuàng)能已經(jīng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.31億元。非常接近2019年24.25億元的營(yíng)收水平。如果不出意外，亞士創(chuàng)能2022年?duì)I收將會(huì)恢復(fù)到30億元左右，重回疫前水平。

建筑涂料龍頭

目前，全國(guó)絕大部分樓盤基本實(shí)現(xiàn)了復(fù)工復(fù)產(chǎn)，解封后更是回暖在望，二次裝修市場(chǎng)和老舊小區(qū)改造帶來(lái)重涂市場(chǎng)需求不斷提升，帶動(dòng)建筑涂料行業(yè)集中度的提升，構(gòu)成了對(duì)亞士創(chuàng)能這種頭部企業(yè)有利的外在條件。

亞士創(chuàng)能是以B端為主的建筑涂料和保溫一體板頭部企業(yè)。公司通過“1+6+N”產(chǎn)能布局，在上海、安徽、新疆、重慶、河北、廣州等建有智能制造基地，并通過遍布全國(guó)“N”個(gè)衛(wèi)星工廠，實(shí)現(xiàn)涂料、保溫裝飾板500公里，保溫板300公里，干粉砂漿200公里就近供貨、成本領(lǐng)先的綜合優(yōu)勢(shì)。

亞士創(chuàng)能的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較豐富，且市場(chǎng)渠道相通，有利于客戶資源的共享。公司銷售渠道主要分為直銷和經(jīng)銷兩種模式。直銷模式面對(duì)的主要是房地產(chǎn)開發(fā)商等大B端客戶；經(jīng)銷模式主要面對(duì)小B端和C端客戶。

大B端，亞士創(chuàng)能在跟隨核心地產(chǎn)企業(yè)的成長(zhǎng)中持續(xù)拓展。小B端，亞士創(chuàng)能持續(xù)通過整合下探搶占更多市場(chǎng)份額。

2022第一季度，公司經(jīng)銷、直銷業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為83.44%、16.56%；經(jīng)銷占比同比提高2.24%，這使得亞士創(chuàng)能的應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流得到明顯的改善。

近年來(lái)，公司加大經(jīng)銷渠道開拓力度，截至2022第一季度，公司注冊(cè)經(jīng)銷商數(shù)量為25,034家，較2021年底增長(zhǎng)42.40%；擁有49個(gè)省級(jí)營(yíng)銷機(jī)構(gòu)、212個(gè)營(yíng)銷辦事處，基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)地級(jí)市營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。

在C端，公司新設(shè)立“新零售事業(yè)部”負(fù)責(zé)家裝漆業(yè)務(wù)，新零售模式助力市場(chǎng)開拓，促家裝漆收入高速增長(zhǎng)，目前零售經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)972家，覆蓋終端門店4238家，打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

相比于面向房企大B端的直銷業(yè)務(wù)，經(jīng)銷業(yè)務(wù)占比提升，有利地改善了公司現(xiàn)金流；2022年前三季度，公司收現(xiàn)比108.33%，同比提高33.09%。

毛利持續(xù)恢復(fù)

今年上半年，在行業(yè)承壓運(yùn)行期間，亞士創(chuàng)能果斷提高了利潤(rùn)較高的產(chǎn)品比重、有效進(jìn)行適時(shí)提價(jià)，且落地效果很好，使毛利率得到持續(xù)恢復(fù)。

功能型建筑涂料和建筑節(jié)能材料毛利率分別達(dá)到了34.8%和19.3%，分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)4.3%/和4.6%，在提價(jià)過程中受益明顯。防水材料受瀝青價(jià)格大幅上漲，且OEM占比過大，使防水材料的毛利率今年一直在較低水平，僅為9.5%。

今年第一季度，亞士創(chuàng)能實(shí)現(xiàn)毛利率31.2%，同比上升6.6%；第二季度毛利率為30.4%，同比上升7.2%；第三季度亞士創(chuàng)能毛利率為32.70%，同比提升5.65%。

今年第三季度公司現(xiàn)金流凈額1.52億元，相較于去年同期的-4.18億元，有了非常明顯的改善，第三季度收現(xiàn)比達(dá)到了106%，回款能力持續(xù)增強(qiáng)。

主營(yíng)毛利率的持續(xù)提升，良好的回款，帶來(lái)了公司現(xiàn)金流的大幅提升，極大地改善了亞士創(chuàng)能的流動(dòng)資金和運(yùn)營(yíng)效率。

毛利率的顯著改善主要得益于：1、主要原材料乳液、鈦白粉等價(jià)格下降。2、毛利率較高的建筑涂料業(yè)務(wù)占比提升，毛利率相對(duì)較低的保溫、防水材料占比有所下降。3、主要產(chǎn)品漲價(jià)陸續(xù)落地。4、建筑涂料主要原材料鈦白粉、樹脂價(jià)格持續(xù)低位，第四季度涂料業(yè)務(wù)毛利率仍將持續(xù)改善。

抓緊需求回暖

2022年前三季度，亞士創(chuàng)能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.31億元，同比下降36.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.70億元，同比下降46.58%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，亞士創(chuàng)能的建筑涂料實(shí)現(xiàn)銷售收入16.24億、建筑保溫一體板實(shí)現(xiàn)銷售收入5.42億、防水材料實(shí)現(xiàn)銷售收入1.03億元，與去年同期均有30%左右的同比下降，但公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因有兩個(gè)。一是房地產(chǎn)基本面持續(xù)走弱、下游需求大幅下滑造成的，二是公司為了降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)大B端業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略性收縮、工程涂料銷量下滑所致。

2022年前三季度，亞士創(chuàng)能的大B端業(yè)務(wù)在營(yíng)收中仍占比56.28%，一旦下游地產(chǎn)需求回暖，亞士創(chuàng)能的業(yè)績(jī)必將水漲船高。

2022年11月以來(lái)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)救市政策持續(xù)發(fā)力，“三支箭”助力改善房企融資環(huán)境，推動(dòng)“保交樓”落實(shí)，各大樓盤的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，地產(chǎn)行業(yè)的竣工端已經(jīng)有序修復(fù)，地產(chǎn)回暖在即。亞士創(chuàng)能的業(yè)績(jī)必將在下游需求增加的刺激下，開啟新一輪的快速增長(zhǎng)。

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